恒瑞医药呼吁大进背后：营收、净利刷新记载，鼎新价值受招供

8月20日，恒瑞医药发布2025年半年度弘扬：本年上半年，恒瑞医药实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%；归母净利润44.50亿元，同比增长29.67%。营收、净利润双双创下同期历史新高。

本年恒瑞是全面丰充的一年。5月23日，恒瑞医药登陆港交所，成为近五年港股医药板块最大的IPO。上市第一天，恒瑞股价高开32%。结果8月21日，恒瑞医药港股市值超4700亿元，以至进步了A股的市值。这背后，是投资者对恒瑞鼎新药板块价值的高度招供与矍铄信心。

2012年，恒瑞医药全面转型鼎新药，高强度插足鼎新研发。结果本年6月底，恒瑞累计插足研发已超480亿元。如今，鼎新药业务为恒瑞创造了最强力的增长引擎。2025年上半年，不含许可收入，主营业务收入（药品销售收入）为136.93亿元，其中鼎新药销售收入为75.70亿元，鼎新药销售收入占主营业务收入比重为55.28%。同期，恒瑞医药告捷收到共2.75亿好意思元的对外许可首付款，为公司创造了报复的收入及利润。BD也缓缓成为恒瑞的常态化业务。

本年，中国鼎新药企对外授权进入枢纽爆发期。恒瑞医药站在了海潮前端。本年年内，恒瑞医药接连与默沙东、德国默克、GSK多家跨国药企达成互助左券，其与GSK的来回刷新此前国内BD单笔来回总金额记录，更成为中国鼎新药单次国外授权的新标杆。

恒瑞巨轮，已驶入鼎新药的高速航说念。

对外授权大爆发

研发实力获高度招供

恒瑞BD一直走在行业前线，不仅掀翻了NewCo的出海新模式，还与多家跨国药企达成了里程碑式的授权，这在行业中未几见。

2025年3月25日，恒瑞医药秘书了一项约20亿好意思金的对外授权来回，将一款Lp(a)口服扼制剂（HRS-5346）在大中华区之外招引、坐褥和交易化的独家权益授权给默沙东，收到预支款2亿好意思元。4月，恒瑞就一款口服GnRH受体拮抗剂与德国默克达成互助，首付款1500万欧元。

7月28日，恒瑞医药再度秘书与跨国药企的互助，授予GSK包含慢阻肺新药PDE3/4扼制剂在内至多12个项野心招引与交易化权益。根据左券，GSK将向恒瑞医药支付5亿好意思元的首付款，潜在总金额约120亿好意思元的摄取权讹诈费和里程碑付款，以及相应的分梯度的销售提成。

中国鼎新药企的BD高涨始于2024年，但大大王人互助对象寂寂无名。外界颠倒期待中国的起初企业能与跨国大药企强强互助，恒瑞就作念到了。默沙东、GSK等支付的首付金额，最直不雅地反应了对恒瑞管线价值的高预期。

能被制药巨头看中的，当然是很有远景的品种。恒瑞授权给默沙东的Lp(a)是当今人人降血脂边界研发的热点品种，另一个授权给GSK的是慢阻肺的后劲靶点。能达成大金额的授权，标明恒瑞很早就开动了这些靶点的探讨，这是相连多年高额插足研发才作念到的。

在转型鼎新的历程中，恒瑞建立了重大的管线矩阵，百余个自研品种处于临床招引中，隐敝心血管、自免、呼吸、肿瘤、神经科学多个边界。

恰是这么的前瞻性布局，促成了恒瑞对外授权的全面爆发，仅近3年就达成了10项互助。在与GSK的BD来回中，恒瑞从传统的单个居品出海完成了隐敝呼吸、自免和炎症、肿瘤休养三大边界的多体系出海。

透度日跃的BD来回，恒瑞的管线价值抓续终了，这些不仅反应着恒瑞研发实力得到招供，也将助推恒瑞的国际化程度进入新的发展阶段。

起源鼎新收尾加速终了

如今BD也曾成为恒瑞收入和利润的报复开首，这归功于恒瑞抓续多年潜心插足搞研发。

结果本年6月底，恒瑞医药在研发上的插足接近500亿元。单就本年上半年，恒瑞医药研发插足达到了38.71亿元。根据国际闻明商讨机构Citeline发布的《2025年医药研发年度回归》显现，恒瑞的自研管线数目已位居人人第二。鼎新的发力给恒瑞打下了无比坚实的基础。

恒瑞露馅，本年上半年也曾将15个自主研发的鼎新分子激动到了临床阶段。在同期激动如斯重大体量的居品管线中，恒瑞仍然保抓着对同类创始、同类最好的追赶，为后续功绩注入一语气不休的增长能源。

经过多年的蕴蓄，恒瑞在研居品向交易化的回荡速率也在加速。本年上半年，恒瑞的PCSK9瑞卡西单抗、JAK1扼制剂艾玛昔替尼、HER2 ADC新药瑞康曲妥珠单抗等6款1类鼎新药获批上市，恒瑞1类新药的总额提升到23款。另外还有5项上市肯求获取了国度药监局受理，10项临床激动到了临床三期。

恒瑞的研发实力也常常辞寰球顶尖学术会议和期刊中亮相。2025年ASCO会上，DAWNA-A探讨以重磅理论弘扬样式揭晓，初度公布了公司鼎新药达尔西利相干内分泌休养用于HR+/HER2−早期乳腺癌术后扶持休养的Ⅲ期临床数据。这是一项5274例患者参与的大型临床探讨，收尾显现1，达尔西利相干内分泌休养（ET）当作扶持休养可显耀改善无浸润性疾病生计期（iDFS），且安全性可控。这为HR+/HER2−高危乳腺癌扶持休养提供了首个中国循证决策。此外，卡瑞利珠单抗相干阿帕替尼（“双艾”组合）临床探讨显现，该决策在用于不行切除肝细胞癌的休养中，患者的中位总生计期达到23.8个月。2025年该探讨以最高等别循证医学根据被欧洲肿瘤内科学会（ESMO）《ESMO临床履行指南：肝细胞癌会诊、休养、随访》推选2。

恒瑞里面也曾实现了正向的轮回：既有丰沛的居品销售支抓研发，又能靠研发创造出无穷光景。恒瑞向行业讲解注解了：高质料、抓续不休的鼎新才能为企业创造果然的价值。

这份自我造血才能是行业中绝大大王人药企王人可望不行即的。2025年，是恒瑞鼎新转型的报复里程碑，亦是加速激动国际化的元年。 ]article_adlist-->

【1】Dalpiciclib plus endocrine therapy as adjuvant treatment for HR+/HER2–early breast cancer: the randomized, phase 3, DAWNA-A trial

【2】Ann Oncol. 2025 Feb 19:S0923-7534(25)00073-0.

撰稿丨杨曦霞

剪辑丨江芸 贾亭

运营｜李木子

插图｜视觉中国

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